Դաշնային պահուստը կրճատում է տոկոսադրույքերը, ինչը Փաուելն անվանում է «միջշրջափուլային ճշգրտում»

Օգոստոսի 1, 2019

Ֆեդերալ պահուստն իջեցրեց իր հիմնական տոկոսադրույքը 25 տոկոսային կետով, որն առաջին կրճատումն էր ֆինանսական ճգնաժամից հետո, բայց հիասթափեցրեց ներդրողներին՝ այս քայլն անվանելով ոչ թե ավելի ագրեսիվ դրամավարկային խթանման ցիկլի սկիզբ, այլ «միջշրջափուլային ճշգրտում: Միակողմանի կրճատումը, որը անակնկալ չէր տնտեսագետների և ներդրողների համար, պայմանավորված էր նրա առանցքային պաշտոնյաների աճող մտավախությամբ՝ կապված համաշխարհային տնտեսության թուլության և առևտրային սաստկացմամբ պայմանավորված «անորոշությամբ»:

Կենտրոնական բանկի Դաշնային բաց շուկայական կոմիտեն (Federal Open Market Committee) հայտնել է, որ պատրաստ է «պատշաճ կերպով աջակցել ընդլայնմանը», ակնարկելով հետագայում տոկոսադրույքերի կրճատումներ՝ զուգակցելով այս որոշումը Ֆեդռեզերվի հաշվեկշռում կրճատման որոշման հետ, որը կայացվել էր նախատեսվածից երկու ամիս շուտ։

Այդուհանդերձ, ասուլիսին Ֆեդռեզերվի նախագահ Ջեյ Փաուելի մեկնաբանությունները վախեցրել են ներդրողներին՝ ասելով, որ FOMC-ը ավելի զգուշավոր կլինի խթանման մեջ, քան սպասվում է: Ֆեդռեզերվի հանդիպումից առաջ շուկաներն ակնկալում էին մինչև 2019 թվականի ավարտը տոկոսադրույքերի  թվով երեք իջեցում:

Հինգշաբթի օրը ասիական բաժնետոմսերը հիմնականում ցածր էին: Առևտրի սկզբում հոնկոնգյան Hang Seng, Շանհայի չինական CSI 300 ինդեքսները և Շենժենում ցուցակված բաժնետոմսերը նվազել էին մոտ 0,5%-ով:

«Մենք դա ընկալում ենք, ըստ էության, որպես միջշրջափուլային ճշգրտում», ” ասել է Փաուելը՝ հավելելով, որ Ֆեդռեզերվի պատմության մեջ դա տեղի է ունեցել ավելի վաղ: «Ես դա հակադրում եմ սկզբի հետ, օրինակ, կրճատման երկար ցիկլի սկիզբի հետ: Սա այն չէ, ինչ մենք հիմա տեսնում ենք: Հիմա սա մեր տեսակետը կամ հեռանկարը չէ»:

Հավելելով Կենտրոնական բանկի ագրեսիվ տոնին՝ FOMC-ի երկու անդամ անհամաձայնություն հայտնեցին: Կանզաս նահանգի Ֆեդռեզերվի նախագահ Էսթեր Ջորջը և Բոստոնյան Ֆեդռեզերվից Էրիկ Ռոզենգրենը ասում են, որ նրանք ավելի շուտ կպահպանեն տոկոսադրույքերը կայուն, քան ցածր վիճակում:

ԱՄՆ-ում S&P 500 բաժնետոմսեր անկում են ապրել Փաուելի նկատառումների ժամանակ՝ առևտրային օրվա ընթացքում նվազելով 1,1%, իսկ ԱՄՆ դոլարը՝ մյուս արժույթների համեմատ աճելով 0.4%-ով:

ԱՄՆ գանձապետարանի պարտատոմսերը դժվարությամբ փորձեցին «կարդալ» Ֆեդռեզերվի հայտարարության և մամուլի ասուլիսի խառը ազդանշանները, սակայն Փաուելի խոսքից հետո եկամտի կորը կրկին հակադարձվեց: ԱՄՆ գանձապետարանի երկամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը 6.5 բազային կետով բարձր էր 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունից՝ արտացոլելով այն հոռետեսությունը, որ Ֆեդռեզերվը կշարունակի աջակցել ԱՄՆ տնտեսությանը: Վերջին 50 տարվա ընթացքում ԱՄՆ-ում հակադարձ եկամտաբերության կորը նախորդել է յուրաքանչյուր անկմանը:

FOMC-ն իջեցրել է դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքի նպատակային միջակայքը մինչև 2-2,25%, իսկ ուղեկցող հայտարարության մեջ նշվում է, որ պահպանվում է ակնկալիքը հետագա խթանման համար: «Քանի որ հանձնաժողովը քննարկում է նպատակային միջակայքի հետագա ուղին դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքի համար, այն կշարունակի վերահսկել մուտքային տեղեկատվության ազդեցությունը տնտեսական հեռանկարների վրա և համապատասխանաբար կգործի ընդլայնումը պահպանելու համար»:

Փաուելը ակնարկելով, որ գոնե ևս մեկ տոկոսադրույքի իջեցում է սպասվում, հավանաբար, չի ցանկացել ավելի շատ երաշխիքներ տրամադրել:

«Նրանք չեն կանխատեսում, թե ինչ են պատրաստվում անել այս պահից», ” ասաց Բլեյքլիի խորհրդատվական խմբի ղեկավարներից Փիթեր Բուկվարը: «Ամեն ինչ պարզ է, սակայն սեպտեմբերյան հանդիպումից վեց շաբաթ առաջ նրանք ուզում էին իրենք իրենց ընտրության հնարավորություն տալ: Եթե տվյալները վատթարանան, կնվազեցնեն, բայց եթե ամեն ինչ մնա նույնը, նրանք կարող են գնալ ցանկացած ուղղությամբ»:

Pimco-ի տնտեսագետ Թիֆանի Ուայլդինգն ասում է, որ մամուլի ասուլիսում կարևորվում է Փաուելի խնդիրը համաձայնության չեկած հանձնաժողովի հետ առաջ տանելու ճանապարհը որոշակիացնելու հարցում: «Այսօր փոխզիջում կար», ” ասաց նա:

Հունիսի սկզբից ի վեր Ֆեդռեզերվի պաշտոնյաները մատնանշել են տոկոսադրույքների կրճատումը՝ համաշխարհային տնտեսական ցնցումներից ԱՄՆ տնտեսության համար որոշ պաշտպանություն ապահովելու համար: Չնայած գործազրկությունը մնում է ռեկորդային ցածր մակարդակում, իսկ սպառումը եղել է զգալիորեն կայուն, նրանք անհանգստացած են այլ տվյալներով՝ ներառյալ երկրորդ եռամսյակում ԱՄՆ-ի աճի դանդաղ ընթացքով, թույլ ներդրումներով և «համառորեն» ցածր գնաճով, որոնք ցածր է Ֆեդռեզերվի  2 տոկոսանոց թիրախից:

25 տոկոսային կետով տոկոսադրույքների կրճատումը  հիասթափեցրեց ԱՄՆ նախագահ Դոնալդ Թրամփին, որը բարձրաձայն պնդում էր, որ Ֆեդռեզերվն ավելի ագրեսիվորեն պետք է իջեցնի տոկոսադրույքները՝ այս շաբաթվա հանդիպմանն ընդառաջ: Չորեքշաբթի ուշ երեկոյան Twitter-ում նախագահն ասել է. «Շուկան ուզում էր Ջեյ Փաուելից և Ֆեդերալ ռեզերվից լսել, որ սա երկարատև և ագրեսիվ տոկոսադրույքների իջեցման ցիկլի սկիզբն է, որը համընթաց կլինի Չինաստանի, Եվրամիության և աշխարհի այլ երկրների հետ: Ինչպես միշտ, Փաուելը մեզ հիասթափեցրեց»:

Փաուելի տոկոսադրույքների հետագա իջեցման հետ կապված որոշումը նշանակալի շրջադարձ է` համեմատած անցած տարվա պաշտոնավարման առաջին ամիսների ընթացքում վարած քաղաքականության խստացման հետ:

2018 թվականի վերջին շուկայում դանդաղեցման և անկման նշանների ֆոնին նա դադարեցրեց խստացնող դրամավարկային քաղաքականությունը և, ի վերջո, խթանեց այն բանից հետո, երբ ԱՄՆ-ի և Չինաստանի միջև առևտրային բանակցություններ սկսվեցին մայիսին, իսկ Թրամփը սպառնաց Մեքսիկային ներմուծման սակագների կտրուկ աճով:

Ֆեդռեզերվի հաշվեկշռի կրճատումը նպատակ ուներ պարտատոմսերի գնումների մի քանի փուլերից հետո ԱՄՆ կենտրոնական բանկի ակտիվները մոտեցնել նախաճգնաժամային մակարդակին, բայց այժմ այն կավարտվի օգոստոսի 1-ին, և ոչ սեպտեմբերի վերջին:

Չորեքշաբթի օրը Ֆեդռեզերվը նաև նշել է, որ իջեցնելու է այն տոկոսադրույքը, որը վճարում է բանկերին՝ իրենց ավելցուկային պահուստները կենտրոնական բանկում պահելու համար՝ (2,35%-ից մինչև 2,10%), ինչը ևս մեկ քայլ է՝ ուղղված վարկավորման խթանմանը և տնտեսության մեջ փող ներդնելուն:

Այս փուլում Ֆեդռեզերվի պաշտոնյաները ԱՄՆ-ի տնտեսության մեջ չեն ակնկալում ավելի խորը անկում, որը կպահանջի շատ ավելի մեծ խթանում: «Աշխատանքի շուկան շարունակում է մնալ ուժեղ և․․․ տնտեսական ակտիվությունն աճել է միջին տեմպերով», ” ասվում է FOMC-ի հաղորդագրության մեջ:

Անցյալ ամիս հրապարակված Ֆեդռեզերվի պաշտոնյաների կողմից միջին աճի (մեդիանային աճ, median projection) կանխատեսումը  նախատեսվում էր 2019 թվականին 2.1% աճ, 2020-ին՝ 2%, իսկ 2021-ին՝ 1.8%: ԱՄՀ-ի այս ամիս հրապարակված վերջին կանխատեսումից, պարզվեց, որ սա ավելի բարենպաստ է: ԱՄՆ-ում այս տարի սպասվում է 2․6% աճ, չնայած կանխատեսվում է, որ 2020 թվականին արտադրությունը կդանդաղի մինչև 1․9%:

Թարգմանիչ՝  Հակոբ Հակոբյան (Hakob Hakobyan) © Բոլոր իրավունքները պաշտպանված են:


Բնօրինակի հեղինակ՝ Financial Times

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here